公司收购-但这一过程中展现的上市公司并购以股东利益为先-新闻通讯稿

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                                    王源联合国发言

                                    最近又有多家上市公司併購「黑幕」被曝光,如正準備定增5億元的新文化,2017年年初新文化斥資13.26億元購入周星馳旗下的製作公司PDAL的51%股權,當年6月稱與愛奇藝簽訂兩份總價值為7.08億元、涉及周星馳電影相關的合同,不過2年多過去,均未有實質性進展,以致最近又欲輸血,公司股價則從2015年高點的近30元跌至最近的3.7元。上市至今總共從資本市場融資約31億元的顧家家居,在2018年開啟了「花式」併購,既有給予標的資產及高估值的「慈善式」收購,也有不到半年就不賺錢清倉的「散戶式」收購,還去溢價收購一家成立僅數月的公司。

                                    近年頗為知名的暴風集團聯合光大資本巨資收購境外公司,擬「裝入」上市公司讓股民買單事件,影響相當惡劣,最終被收購公司還沒來得及「裝入」即破產,暴風集團實際控制人因此鋃鐺入獄,光大資本則因巨額損失,侵蝕掉母公司光大集團2018年近一年的利潤。

                                    的確,從港交所開出的要約收購條件來看,不可謂不高。9月11日港交所公布的計劃顯示,擬以現金+定增收購倫交所的全部股本,對倫交所的估值約為每股83.61英鎊,較倫交所此前一日收盤價溢價22.9%。不過,倫交所方面給出的拒絕理由之一仍有「對倫交所的估值嚴重不足」。因此,基於對方要價過高可能損害股東利益,港交所及時棄購,得到了市場的認可。

                                    的確,在立足中國方面,港交所取得了令人欣慰的成績,尤其是過去幾年滬港通、深港通等互聯互通項目的開通,為兩地市場帶來了雙贏。數據顯示,滬深港通的總交易額已經超過1.7萬億美元,截至2018年年底,外資對內地A股的持股金額約為1720億美元,其中58%的持倉是由滬深港通貢獻。而收購倫交所的目的,主要為了連接全球,利用倫交所的平台進一步擴大國際業務。

                                    近期併購市場最受關注的事件,莫過於港交所欲併購倫交所的一波三折,雖然最終夭折,但這一過程中展現的上市公司併購以股東利益為先,值得A股市場借鑒。

                                    10月8日盤前,H股上市公司香港交易所發佈公告稱,不繼續進行對倫敦證券交易所集團有關要約,正式宣布放棄這一全球金融界矚目的收購。消息一出,投資者對棄購反響較為正面,港交所股價8日高開,截至收盤上漲2.3%。

                                    可以說,港交所欲收購倫交所事件,從發出要約到最終棄購,都遵循了市場化規則,並從公司發展與股東利益出發,這點值得A股上市公司借鑒,尤其是那些想通過併購謀求私利的公司。

                                    港交所這一次收購事件,也值得A股上市公司借鑒。一直以來,併購擴張在A股市場是一件十分常見的事,但卻有不少併購行為並非出於公司發展和股東利益,有的甚至為了套現、「割韭菜」。

                                    一個月前,港交所向倫交所提出的要約收購被稱為東西方交易所的「世紀聯姻」,而宣布棄購的原因則是未能取得倫敦證交所管理層方面的積極響應。用港交所行政總裁李小加的話說,是基於股東的利益,不得不忍痛放棄。

                                    做出收購倫交所這一決策,按港交所描述,其初衷也是出於公司發展和股東利益。港交所當時表示,與倫交所的合併建議是一項互利共贏的重大戰略機遇,可以打造一個領先的全球性金融基礎設施。雖然最終未能成行,但此次高效且大規模的併購要約,仍然彰顯出港交所的業務實力,以及立足中國、聯通世界的氣魄。

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